VintD.org – Vintage Coin Market & Time-Stratified Pricing

在比特幣、萊特幣與狗狗幣的每個年度老幣分層中，都存在更細微的「微分層」——單月、單週甚至單一區塊的世代——這些世代相較同年度後期的老幣享有指數級更高的溢價，創造出一個此前未被量化的年份分層定價層級。

跨鏈分析比特幣、萊特幣與狗狗幣各年份層的地址集中度，揭示較老年份層的持有集中度系統性更高——BTC 的 2009-2010 年層集中在不到 2,000 個地址中——形成結構性的集中溢價，放大老幣年份定價。

按 UTXO 年齡世代分解比特幣、萊特幣與狗狗幣的市場價值與實現價值（MVRV）比率，揭示較老年份的幣種維持結構性更高的 MVRV——5年以上世代的 UTXO 持有 15-50 倍未實現收益——形成自然成本基礎價格支撐，定義老幣溢價的量化基礎。

量化比較三個山寨幣世代——2011（名稱幣、萊特幣）、2013（狗狗幣、點點幣）與 2015（以太坊）的老幣年份溢價，揭示市值、流動性與網路效用創造出非線性的溢價梯度，挑戰了單純以幣齡定價的假設。

萊特幣於 2011 年 10 月 13 日啟動，是比特幣首個重大山寨幣分叉。十五年過去，2011 年產出的 LTC 在場外交易市場中仍享有可衡量的溢價——較新礦幣高出 30% 至 50%。本文追溯 LTC 五輪市場週期的年份分層定價，並探討什麼使 2011 年的 LTC 成為真正的老幣資產。

2013年是加密貨幣最具定義性的年份。BTC從13美元飆升至1,150美元，LTC以「比特幣的數位白銀」敘事從0.03美元漲至48美元，DOGE則在12月6日誕生——一個笑話卻成為傳奇。本文比較這三者作為2013年老幣資產，並檢視年份溢價現象。