VintD.org – Vintage Coin Market & Time-Stratified Pricing

在比特币、莱特币与狗狗币的每个年度老币分层中，都存在更细微的「微分层」——单月、单周甚至单一区块的世代——这些世代相较同年度后期的老币享有指数级更高的溢价，创造出一个此前未被量化的年份分层定价层级。

跨链分析比特币、莱特币与狗狗币各年份层的地址集中度，揭示较老年份层的持有集中度系统性更高——BTC 的 2009-2010 年层集中在不到 2,000 个地址中——形成结构性的集中溢价，放大老币年份定价。

按 UTXO 年龄世代分解比特币、莱特币与狗狗币的市场价值与实现价值（MVRV）比率，揭示较老年份的币种维持结构性更高的 MVRV——5年以上世代的 UTXO 持有 15-50 倍未实现收益——形成自然成本基础价格支撑，定义老币溢价的量化基础。

量化比较三个山寨币世代——2011（名称币、莱特币）、2013（狗狗币、点点币）与 2015（以太坊）的老币年份溢价，揭示市值、流动性与网络效用创造出非线性的溢价梯度，挑战了单纯以币龄定价的假设。

莱特币于 2011 年 10 月 13 日启动，是比特币首个重大山寨币分叉。十五年后，2011 年产的 LTC 在场外交易市场中仍享有可衡量的溢价——较新矿币高出 30% 至 50%。本文追溯 LTC 五轮市场周期的年份分层定价，并探讨什么使 2011 年的 LTC 成为真正的老币资产。

2013年是加密货币最具定义性的年份。BTC从13美元飙升至1,150美元，LTC以「比特币的数字白银」叙事从0.03美元涨至48美元，DOGE则在12月6日诞生——一个笑话却成为传奇。本文比较这三者作为2013年老币资产，并检视年份溢价现象。