第一个狗狗币区块于 2013 年 12 月 6 日从链上产出。在随后的 26 天里，约开采了 20 亿 DOGE——大致相当于网络现在每 146 天生产的数量。这些创世币仅占今日 1,545 亿供应量的 1.3%，是整个狗狗币宇宙中最稀有的年份分层。
与比特币不同——2010 年老币在 OTC 交易台上享有 15–30% 溢价——狗狗币不存在有组织的年份分层市场。没有任何交易所按创建年份列出 DOGE。没有 OTC 交易员为 2013 年创世币提供高于 2021 年币的溢价。这样的基础设施根本不存在。
但底层的稀缺性是真实的。而一个市场可能正在形成。
狗狗币供应的三个时代
狗狗币的区块奖励历史将供应分为三个截然不同的阶段，每个阶段产生了性质不同的年份分层：
| 时期 | 期间 | 区块奖励 | 产生的 DOGE | 占当前供应量 % |
|---|---|---|---|---|
| 创世期（随机） | 2013 年 12 月 – 2014 年 3 月 | 约 100 万 DOGE/区块（平均） | 约 450 亿 | 约 29.1% |
| 固定奖励期 | 2014 年 3 月 – 2015 年 7 月 | 10,000 DOGE/区块 | 约 570 亿 | 约 36.9% |
| 永久通胀期 | 2015 年 7 月 – 至今 | 50 亿 DOGE/年 | 约 525 亿 | 约 34.0% |
时代 1：随机奖励期（2013 年 12 月 – 2014 年 3 月）
狗狗币最初分叉自 Luckycoin，后者本身带有随机区块奖励机制。在其首约 100 天里，每个挖出的区块平均支付约 100 万 DOGE——但实际金额差异极大。这种随机机制创造了今日无法复制的供应分布。
到 2014 年 3 月底，约开采了 450 亿 DOGE。随后网络切换为固定的 10,000 DOGE/区块奖励。来自这个时代的币带有链上签名，可与后续每个年份的币区分开来。
| 年份月份 | 估计 DOGE 开采量 | 累计 |
|---|---|---|
| 2013 年 12 月 | 约 20 亿 | 供应量的 1.3% |
| 2014 年 1 月 | 约 135 亿 | 10.0% |
| 2014 年 2 月 | 约 125 亿 | 18.1% |
| 2014 年 3 月 | 约 170 亿 | 29.1% |
时代 2：固定奖励至供应上限（2014 年 3 月 – 2015 年 7 月）
2014 年 3 月，狗狗币核心团队做出了一个关键决定：将区块奖励标准化为 10,000 DOGE。以 1 分钟的出块时间计算，这每天产生约 1,440 万 DOGE——每年约 53 亿。
网络稳定地朝着最初的 1,000 亿上限挖矿。2015 年 7 月 9 日——经过约 500 天的固定奖励——第 1,000 亿个 DOGE 被开采出来。这个时代产生了约 570 亿 DOGE，约占今日供应量的 37%。
时代 3：永久通胀（2015 年 7 月 – 至今）
在 2014 年 2 月的一项至今仍具争议的决定中，狗狗币核心团队选择放弃硬上限。取而代之的是，狗狗币将每年通胀 50 亿枚，永无止境。没有减半。没有最终上限。
截至 2026 年 6 月，供应量为 1,545.4 亿 DOGE——比原始上限高出 54.5%。网络已经持续通胀将近十一年。
通胀率的衰减
老币市场支持者指出的一个关键见解是 DOGE 通胀率的急剧下降：
| 年份 | 供应量（亿） | 年通胀率 |
|---|---|---|
| 2014 | 450 | 2,150% |
| 2015 | 1,020 | 127% |
| 2016 | 1,075 | 4.90% |
| 2018 | 1,175 | 4.46% |
| 2020 | 1,275 | 4.10% |
| 2022 | 1,375 | 3.79% |
| 2024 | 1,475 | 3.52% |
| 2026 | 1,575 | 3.29% |
2014 年，DOGE 供应量每 17 天翻倍。2026 年，大约每 21 年才翻倍。
3.29% 的通胀率如今低于美国 M2 货币供给估计 6–7% 的增长率。作为对比，比特币 2026 年的通胀率约为 0.9%，受益于其 2024 年减半。
为什么不存在 DOGE 老币溢价市场
比特币的老币溢价市场——2010 年的币在 OTC 交易台上以高价成交——是在几个 DOGE 目前不具备的条件下形成的：
- 缺乏 OTC 基础设施——为老币 BTC 溢价报价的公司（Cumberland、B2C2、Galaxy Digital 等）根本不列出分层 DOGE
- 花费文化——DOGE 被设计为一种小费和花费货币。「such spend」精神积极打压了创造老币溢价的囤积行为
- 永久通胀——无限未来供应的心理效应压低了收藏溢价。如果明天总会有更多 DOGE，2013 年的币是否稀缺就显得不那么重要
- 没有 DOGE HODL Waves——与 BTC 不同，没有公开可用的 DOGE UTXO 年龄分布仪表板。Glassnode、CoinMetrics 和 IntoTheBlock 追踪 BTC 和 ETH 的年龄区间，但不追踪 DOGE
新兴溢价的论据
尽管缺乏基础设施，几个因素显示年份分层的 DOGE 定价可能出现：
创世币的真正稀缺性： 来自 2013 年 12 月的约 20 亿 DOGE（1.3%）被认为仍在流通。据估计 2015 年前 DOGE 的 20–30% 已永久丢失——2013 年 12 月 Dogewallet 黑客事件的受害者（数百万被盗）、Dogetipbot 关闭（余额丢失）以及小费时代被遗忘的钱包。
通胀低于法定货币： 当一种货币的通胀率低于世界储备货币时，支持「硬通货」的心理论据随之增强。DOGE 的 3.29% 通胀率如今约为美国印钞率的一半。
链上可追溯性： 每个 DOGE 都带有一个区块高度时间戳，可识别其创建时代。一个 2013 年的创世币可以被证明地区别于一个 2021 年的币——分层市场的原材料已经存在于链上。
比特币先例： 2012 年的交易所也没有提供 BTC 老币溢价。OTC 基础设施花费了数年时间才发展起来。
分层定价：一个思想实验
如果一个年份分层的 DOGE 市场得以发展，溢价曲线可能看起来像什么？
| 年份 | 估计供应量 | 稀缺因子 | 推测溢价 |
|---|---|---|---|
| 2013 年 12 月 | 约 16 亿（扣除损失） | 最硬年份 | 比现货高 50–100% |
| 2014 | 约 320 亿（扣除损失） | 随机奖励时代 | 15–30% |
| 2015（上限前） | 约 510 亿 | 上限最后一年 | 5–10% |
| 2016–2020 | 约 250 亿 | 沉寂年代 | 0–5% |
| 2021+ | 约 250 亿 | Musk 时代 | 现货 |
这些溢价将远低于 BTC 的老币溢价（2010 年老币以现货的 2–10 倍交易），反映了 DOGE 更高的供应量和不同的货币文化。但其结构——按年份下降的溢价曲线——将遵循在比特币中观察到的相同指数衰减模式。
TTCEX 角度
一个真实时间戳交易所（TTCEX）将解决今天阻止 DOGE 老币定价的根本问题：可信赖的币龄验证。与其依赖 OTC 交易商在链下验证 UTXO 年龄，TTCEX 将把时间戳验证嵌入交易所的撮合引擎，允许买家按年份过滤报价，卖家为老币要求溢价。
对于没有公开 HODL Waves 仪表板且机构工具有限的 DOGE 来说，基于 TTCEX 的分层市场将尤其有价值——它将为一个目前完全缺乏透明度的市场带来透明度。
结论
狗狗币的供应包含四个不同的年份分层，每个具有不同的货币特性：2013 年创世月份（1.3%）、随机奖励时代（29%）、上限前时代（37%）以及永久通胀时代（33%）。尽管存在这种真实的分层，目前没有有组织的市场为其定价。
随着 DOGE 通胀率降至低于法定货币供给增长率——以及随着链上验证工具如 TTCEX 日益成熟——年份分层的 DOGE 定价可能作为一种自然的市场演进而出现。稀缺是真实的。基础设施尚未建立。这个缺口既是风险，也是机会。
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