第一個狗狗幣區塊於 2013 年 12 月 6 日從鏈上產出。在隨後的 26 天裡，約開採了 20 億 DOGE——大致相當於網路現在每 146 天生產的數量。這些創世幣僅佔今日 1,545 億供應量的 1.3%，是整個狗狗幣宇宙中最稀有的年份分層。
與比特幣不同——2010 年老幣在 OTC 交易台上享有 15–30% 溢價——狗狗幣不存在有組織的年份分層市場。沒有任何交易所按創建年份列出 DOGE。沒有 OTC 交易員為 2013 年創世幣提供高於 2021 年幣的溢價。這樣的基礎設施根本不存在。
但底層的稀缺性是真實的。而一個市場可能正在形成。
狗狗幣供應的三個時代
狗狗幣的區塊獎勵歷史將供應分為三個截然不同的階段，每個階段產生了性質不同的年份分層：
| 時期 | 期間 | 區塊獎勵 | 產生的 DOGE | 佔當前供應量 % |
|---|---|---|---|---|
| 創世期（隨機） | 2013 年 12 月 – 2014 年 3 月 | 約 100 萬 DOGE/區塊（平均） | 約 450 億 | 約 29.1% |
| 固定獎勵期 | 2014 年 3 月 – 2015 年 7 月 | 10,000 DOGE/區塊 | 約 570 億 | 約 36.9% |
| 永久通膨期 | 2015 年 7 月 – 至今 | 50 億 DOGE/年 | 約 525 億 | 約 34.0% |
時代 1：隨機獎勵期（2013 年 12 月 – 2014 年 3 月）
狗狗幣最初分叉自 Luckycoin，後者本身帶有隨機區塊獎勵機制。在其首約 100 天裡，每個挖出的區塊平均支付約 100 萬 DOGE——但實際金額差異極大。這種隨機機制創造了今日無法複製的供應分布。
到 2014 年 3 月底，約開採了 450 億 DOGE。隨後網路切換為固定的 10,000 DOGE/區塊獎勵。來自這個時代的幣帶有鏈上簽名，可與後續每個年份的幣區分開來。
| 年份月份 | 估計 DOGE 開採量 | 累計 |
|---|---|---|
| 2013 年 12 月 | 約 20 億 | 供應量的 1.3% |
| 2014 年 1 月 | 約 135 億 | 10.0% |
| 2014 年 2 月 | 約 125 億 | 18.1% |
| 2014 年 3 月 | 約 170 億 | 29.1% |
時代 2：固定獎勵至供應上限（2014 年 3 月 – 2015 年 7 月）
2014 年 3 月，狗狗幣核心團隊做出了一個關鍵決定：將區塊獎勵標準化為 10,000 DOGE。以 1 分鐘的出塊時間計算，這每天產生約 1,440 萬 DOGE——每年約 53 億。
網路穩定地朝著最初的 1,000 億上限挖礦。2015 年 7 月 9 日——經過約 500 天的固定獎勵——第 1,000 億個 DOGE 被開採出來。這個時代產生了約 570 億 DOGE，約佔今日供應量的 37%。
時代 3：永久通膨（2015 年 7 月 – 至今）
在 2014 年 2 月的一項至今仍具爭議的決定中，狗狗幣核心團隊選擇放棄硬上限。取而代之的是，狗狗幣將每年通膨 50 億枚，永無止境。沒有減半。沒有最終上限。
截至 2026 年 6 月，供應量為 1,545.4 億 DOGE——比原始上限高出 54.5%。網路已經持續通膨將近十一年。
通膨率的衰減
老幣市場支持者指出的一個關鍵見解是 DOGE 通膨率的急劇下降：
| 年份 | 供應量（億） | 年通膨率 |
|---|---|---|
| 2014 | 450 | 2,150% |
| 2015 | 1,020 | 127% |
| 2016 | 1,075 | 4.90% |
| 2018 | 1,175 | 4.46% |
| 2020 | 1,275 | 4.10% |
| 2022 | 1,375 | 3.79% |
| 2024 | 1,475 | 3.52% |
| 2026 | 1,575 | 3.29% |
2014 年，DOGE 供應量每 17 天翻倍。2026 年，大約每 21 年才翻倍。
3.29% 的通膨率如今低於美國 M2 貨幣供給估計 6–7% 的成長率。作為對比，比特幣 2026 年的通膨率約為 0.9%，受益於其 2024 年減半。
為什麼不存在 DOGE 老幣溢價市場
比特幣的老幣溢價市場——2010 年的幣在 OTC 交易台上以高價成交——是在幾個 DOGE 目前不具備的條件下形成的：
- 缺乏 OTC 基礎設施——為老幣 BTC 溢價報價的公司（Cumberland、B2C2、Galaxy Digital 等）根本不列出分層 DOGE
- 花費文化——DOGE 被設計為一種小費和花費貨幣。「such spend」精神積極打壓了創造老幣溢價的囤積行為
- 永久通膨——無限未來供應的心理效應壓低了收藏溢價。如果明天總會有更多 DOGE，2013 年的幣是否稀缺就顯得不那麼重要
- 沒有 DOGE HODL Waves——與 BTC 不同，沒有公開可用的 DOGE UTXO 年齡分布儀表板。Glassnode、CoinMetrics 和 IntoTheBlock 追蹤 BTC 和 ETH 的年齡區間，但不追蹤 DOGE
新興溢價的論據
儘管缺乏基礎設施，幾個因素顯示年份分層的 DOGE 定價可能出現：
創世幣的真正稀缺性： 來自 2013 年 12 月的約 20 億 DOGE（1.3%）被認為仍在流通。據估計 2015 年前 DOGE 的 20–30% 已永久遺失——2013 年 12 月 Dogewallet 駭客事件的受害者（數百萬被盜）、Dogetipbot 關閉（餘額遺失）以及小費時代被遺忘的錢包。
通膨低於法幣： 當一種貨幣的貨幣通膨率低於世界儲備貨幣時，支持「硬通貨」的心理論據隨之增強。DOGE 的 3.29% 通膨率如今約為美國印鈔率的一半。
鏈上可追溯性： 每個 DOGE 都帶有一個區塊高度時間戳，可識別其創建時代。一個 2013 年的創世幣可以被證明地區別於一個 2021 年的幣——分層市場的原材料已經存在於鏈上。
比特幣先例： 2012 年的交易所也沒有提供 BTC 老幣溢價。OTC 基礎設施花費了數年時間才發展起來。
分層定價：一個思想實驗
如果一個年份分層的 DOGE 市場得以發展，溢價曲線可能看起來像什麼？
| 年份 | 估計供應量 | 稀缺因子 | 推測溢價 |
|---|---|---|---|
| 2013 年 12 月 | 約 16 億（扣除損失） | 最硬年份 | 比現貨高 50–100% |
| 2014 | 約 320 億（扣除損失） | 隨機獎勵時代 | 15–30% |
| 2015（上限前） | 約 510 億 | 上限最後一年 | 5–10% |
| 2016–2020 | 約 250 億 | 沉寂年代 | 0–5% |
| 2021+ | 約 250 億 | Musk 時代 | 現貨 |
這些溢價將遠低於 BTC 的老幣溢價（2010 年老幣以現貨的 2–10 倍交易），反映了 DOGE 更高的供應量和不同的貨幣文化。但其結構——按年份下降的溢價曲線——將遵循在比特幣中觀察到的相同指數衰減模式。
TTCEX 角度
一個真實時間戳交易所（TTCEX）將解決今天阻止 DOGE 老幣定價的根本問題：可信任的幣齡驗證。與其依賴 OTC 交易商在鏈下驗證 UTXO 年齡，TTCEX 將把時間戳驗證嵌入交易所的撮合引擎，允許買家按年份過濾報價，賣家為老幣要求溢價。
對於沒有公開 HODL Waves 儀表板且機構工具有限的 DOGE 來說，基於 TTCEX 的分層市場將尤其有價值——它將為一個目前完全缺乏透明度的市場帶來透明度。
結論
狗狗幣的供應包含四個不同的年份分層，每個具有不同的貨幣特性：2013 年創世月份（1.3%）、隨機獎勵時代（29%）、上限前時代（37%）以及永久通膨時代（33%）。儘管存在這種真實的分層，目前沒有有組織的市場為其定價。
隨著 DOGE 通膨率降至低於法幣貨幣供給成長率——以及隨著鏈上驗證工具如 TTCEX 日益成熟——年份分層的 DOGE 定價可能作為一種自然的市場演進而出現。稀缺是真實的。基礎設施尚未建立。這個缺口既是風險，也是機會。
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